{"id":203537,"date":"2026-10-04T12:20:00","date_gmt":"2026-10-04T11:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/stablecoin-verwahrung-esma-mica\/"},"modified":"2026-10-04T12:20:00","modified_gmt":"2026-10-04T11:20:00","slug":"stablecoin-verwahrung-esma-mica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/stablecoin-verwahrung-esma-mica\/","title":{"rendered":"Stablecoin-Verwahrung: ESMA fordert breitere MiCA-Beschr\u00e4nkungen"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Die ESMA schl\u00e4gt vor, die Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr nicht MiCA-konforme Stablecoins auf Verwahrung und Transfers auszuweiten. Der Vorschlag ist noch kein geltendes Recht und legt weder Fristen noch einen R\u00fccknahmeweg f\u00fcr bereits verwahrte Best\u00e4nde fest.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">F\u00fcr Anbieter und Halter liegt die entscheidende Frage damit nicht nur darin, ob ein Stablecoin k\u00fcnftig noch gehandelt werden darf. Wenn auch lizenzierte Dienstleister ihn nicht mehr verwahren oder bewegen d\u00fcrfen, braucht es Regeln daf\u00fcr, wie bestehende Guthaben rechtssicher zur\u00fcckgegeben werden.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Vom Handelsstopp zur Beschr\u00e4nkung auf Asset-Ebene<\/strong><\/h2><span class=\"replacer\"><\/span><p class=\"wp-block-paragraph\">In ihrer Stellungnahme vom 30. September 2026 an die EU-Kommission fordert die ESMA, alle lizenzierbaren Krypto-Dienstleistungen f\u00fcr Stablecoins zu untersagen, die die jeweils geltenden MiCA-Anforderungen nicht erf\u00fcllen. Dazu z\u00e4hlen neben Handels- und Angebotsdiensten auch Verwahrung und Transfers. Bei Umsetzung k\u00f6nnten Halter somit selbst dann den Zugang zu regulierten Diensten verlieren, wenn sie nicht mehr handeln wollen.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Das unterscheidet sich von der ESMA-Linie vom 17. Januar 2025. Damals sollten Plattformen den Handel mit nicht konformen Token einstellen und Dienste beenden, soweit sie einem \u00f6ffentlichen Angebot gleichkamen; blo\u00dfes Halten und \u00dcbertragen sollte grunds\u00e4tzlich m\u00f6glich bleiben. Die damalige \u00dcbergangsregelung sah Erwerbsbeschr\u00e4nkungen bis Ende Januar 2025 und vor\u00fcbergehende Verkaufsdienste bis zum Ende des ersten Quartals vor.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Die neue Eingabe w\u00fcrde diese Unterscheidung nach Art der Dienstleistung durch einen umfassenderen Test auf Ebene des einzelnen Assets ersetzen. MiCA z\u00e4hlt zur Verwahrung die Sicherung oder Kontrolle von Kunden-Assets und Zugangsmitteln wie privaten Schl\u00fcsseln; Transfers umfassen Bewegungen im Kundenauftrag zwischen Ledger-Adressen oder Konten. Eine Zulassung des Anbieters allein beantwortet daher nicht, ob er einen bestimmten Stablecoin bedienen darf. Die <a href=\"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/mica-aufsicht-esma-midas\/\">Rolle der ESMA bei der MiCA-Aufsicht<\/a> ist f\u00fcr diese Abgrenzung zentral.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Wie werden bestehende Guthaben zur\u00fcckgegeben?<\/strong><\/h2><span class=\"replacer\"><\/span><p class=\"wp-block-paragraph\">Abschnitt 3.2 der ESMA-Eingabe nennt keinen Umsetzungstermin, keine Ausnahme f\u00fcr Auszahlungen und keinen Abwicklungsmechanismus. Genau hier entsteht der praktische Konflikt: Die Beendigung einer Verwahrung setzt voraus, dass der Dienstleister die bereits kontrollierten Assets zur\u00fcckgeben kann, w\u00e4hrend das vorgeschlagene Verbot zugleich Transferdienste erfasst.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">MiCA-Artikel 75 verlangt Verfahren, mit denen Kunden-Assets oder ihre Zugangsmittel so schnell wie m\u00f6glich zur\u00fcckgegeben werden; zugleich m\u00fcssen Kundenbest\u00e4nde vom Eigenverm\u00f6gen des Anbieters getrennt sein. Eine Antwort der Europ\u00e4ischen Kommission \u00fcber die ESMA vom 18. Februar 2026 h\u00e4lt fest, dass grunds\u00e4tzlich derselbe Asset-Typ zur\u00fcckzugeben ist, den der Kunde h\u00e4lt. Eine Umwandlung in Fiat oder einen anderen Krypto-Asset setzt demnach den Wunsch des Kunden bei der Auszahlung und die erforderliche zus\u00e4tzliche Erlaubnis des Anbieters voraus.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Diese bestehende R\u00fcckgabepflicht kl\u00e4rt nicht, wie sie mit einem k\u00fcnftigen Verbot s\u00e4mtlicher Verwahrungs- und Transferdienste f\u00fcr einen Token zusammenpassen soll. Der ESMA-Vorschlag verbietet jedoch weder den pers\u00f6nlichen Besitz noch ordnet er eine automatische Sperre oder Zwangskonvertierung an. Entscheidend w\u00e4re, wie ein sp\u00e4terer Gesetzestext diese Pflichten miteinander vereinbart.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Marktfolgen und n\u00e4chster Schritt im EU-Verfahren<\/strong><\/h2><span class=\"replacer\"><\/span><p class=\"wp-block-paragraph\">Die ESMA begr\u00fcndet ihren Vorsto\u00df damit, dass eine fehlende klare Untersagung Unterschiede zwischen konformen und nicht konformen Emittenten schaffe und regulatorische Arbitrage erleichtere. Als Beispiel f\u00fcr die bisherige Praxis berichtete CryptoSlate am 3. M\u00e4rz 2025, Binance wolle f\u00fcr Nutzer im Europ\u00e4ischen Wirtschaftsraum neun Handelspaare bis zum 31. M\u00e4rz entfernen, Einzahlungen, Auszahlungen, Konvertierungen und Verwahrung aber verf\u00fcgbar halten. Das zeigte, dass Handelsbeschr\u00e4nkung und Verwahrung bislang getrennt behandelt werden konnten.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Eine Studie von Nicola Borri und Kirill Shakhnov zu USDT- und USDC-Handelsdaten auf 14 B\u00f6rsen erfasst Verschiebungen des Handelsvolumens zwischen B\u00f6rsengruppen. Sie misst weder EU-Verwahrungsbest\u00e4nde noch belegt sie eine Ver\u00e4nderung der globalen Stablecoin-Nachfrage. Konforme Token k\u00f6nnten durch die vorgeschlagene Ausweitung bei der Distribution in Europa einen Vorteil gewinnen; daraus folgt aber weder eine erzwungene Konvertierung noch ein globaler Nachfragewechsel. Eine <a href=\"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/mica-regeln-stablecoins-circle\/\">Einordnung der MiCA-Anforderungen an Stablecoins<\/a> zeigt, woran sich die Konformit\u00e4t orientiert.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Die Stellungnahme ist ein Beitrag zur \u00dcberpr\u00fcfung der MiCA-Verordnung, keine beschlossene Gesetzes\u00e4nderung. Die EU-Kommission kann ihren Pr\u00fcfbericht gegebenenfalls mit einem Gesetzgebungsvorschlag verbinden; ein Termin f\u00fcr eine Umsetzung ist nicht festgelegt. Ein MiCA-regulierter Stablecoin wie <a href=\"https:\/\/cryptonews.com\/de\/news\/usdau-stablecoin-allunity\/\">Allunitys USD-A<\/a> illustriert eine m\u00f6gliche konforme Alternative, doch die konkrete Marktwirkung h\u00e4ngt davon ab, ob und wie der Gesetzgeber den Vorschlag aufgreift und \u00dcbergangsregeln f\u00fcr bestehende Best\u00e4nde ausgestaltet.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die ESMA will die Stablecoin-Verwahrung und Transfers beschr\u00e4nken. 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