Bitcoin: JPMorgan prevede rendimenti annui del 10% a lungo termine

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Ultimo aggiornamento: 

Ottobre 20, 2026

La prima previsione a lungo termine di JPMorgan Asset Management su Bitcoin stima un rendimento annuo composto del 10% su un orizzonte di 10-15 anni, superando le proiezioni per le azioni large-cap statunitensi, i REIT e l’oro. Questa analisi assegna a Bitcoin il rendimento modellato più elevato tra tutte queste classi di attività.

La stima su Bitcoin compare nell’edizione 2027 delle Long-Term Capital Market Assumptions della società, pubblicata il 19 ottobre come 31ª edizione annuale. L’outlook copre oltre 200 classi di attività e modella i rendimenti attesi su un orizzonte di 10-15 anni per la pianificazione degli investimenti strategici.

JPMorgan attribuisce a Bitcoin un rendimento annuo composto del 10%, a fronte del 7,5% per le azioni large-cap USA, dell’8,2% per i trust di investimento immobiliare (REIT) statunitensi e del 5,5% per l’oro. Ciò pone l’ipotesi su Bitcoin 2,5 punti percentuali sopra le large-cap, 1,8 punti sopra i REIT e 4,5 punti sopra l’oro.

Le azioni small-cap statunitensi presentano un rendimento proiettato del 7,7% nel confronto diffuso da Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise, che ha messo in evidenza la previsione. La sua interpretazione di Bitcoin come asset con la migliore performance si basa sulla lettura dei dati; le assunzioni pubblicate da JPMorgan forniscono stime modellate piuttosto che una chiamata di mercato a breve termine.

Questa nuova previsione si inserisce in un più ampio cambiamento nel coinvolgimento della finanza tradizionale con gli asset digitali. L’attività istituzionale di JPMorgan attorno a Ethereum offre un altro esempio del lavoro in espansione della banca nel settore crypto.

Un rendimento del 10% accompagnato da una volatilità del 55%

La previsione di rendimento si accompagna a una stima di rischio sostanziale. JPMorgan assegna a Bitcoin una volatilità annualizzata del 55%, circa tre volte l’ipotesi del 18% per le azioni large-cap USA e la stima del 17,2% per l’oro.

Il rapporto indica anche per Bitcoin un rendimento annuo medio aritmetico del 20,9%. Il rendimento aritmetico è la media semplice dei risultati annuali; il rendimento composto tiene conto dell’effetto di guadagni e perdite su più periodi, rendendo la cifra del 10% più rilevante per il modo in cui il valore si accumula nel tempo.

Con asset volatili, queste misure possono divergere nettamente: le perdite riducono la base di capitale, quindi i guadagni successivi devono lavorare di più per recuperarla. Un tasso di crescita annuo costante del 10% moltiplicherebbe un investimento di circa 2,59 volte in 10 anni e di 4,18 volte in 15 anni.

Questa differenza tra potenziale di rendimento e capitalizzazione realizzata è centrale per interpretare la previsione. Il profilo di rischio di Bitcoin si interseca anche con condizioni macro più ampie, inclusa la relazione tra Bitcoin e i tassi reali dei Treasury, che possono influenzare l’appetito per gli asset rischiosi e le riserve di valore concorrenti.

Perché Bitcoin rimane fuori dai modelli di allocazione principali di JPMorgan?

JPMorgan non ha aggiunto Bitcoin alle sue matrici di covarianza principali per la costruzione di portafogli a lungo termine. Al contrario, il rapporto utilizza una matrice separata e più piccola che esamina Bitcoin insieme a selezionati asset del mercato pubblico.

Una matrice di covarianza stima come i rendimenti degli asset si muovono l’uno rispetto all’altro, aiutando i gestori di portafoglio a valutare la diversificazione e il rischio combinato. JPMorgan identifica la volatilità di Bitcoin e le correlazioni instabili con gli asset convenzionali come ostacoli all’inclusione nel framework principale.

La previsione quantifica il rendimento modellato di Bitcoin senza prescrivere un’allocazione fissa. Questa separazione è significativa per la costruzione di portafogli istituzionali: un asset può posizionarsi in alto per rendimento proiettato, pur rimanendo difficile da incorporare in un mix strategico quando le sue relazioni di rischio cambiano.

Questa tensione convive con il mutevole comportamento di allocazione istituzionale, inclusi i periodi in cui persistono i deflussi dagli ETF Bitcoin. I flussi e le ipotesi a lungo termine misurano cose diverse, ma entrambi influenzano il modo in cui le istituzioni valutano l’esposizione e l’implementazione.

Per confronto, JPMorgan proietta un rendimento annuo del 7% sullo stesso orizzonte per un portafoglio in dollari USA suddiviso al 60% in azioni e al 40% in obbligazioni. Un portafoglio con il 30% in alternative diversificate potrebbe raggiungere il 7,5%, a seconda della sua composizione.

Il gestore patrimoniale afferma che il suo outlook più ampio incorpora guadagni di produttività guidati dall’intelligenza artificiale, redditività aziendale e rendimenti obbligazionari più elevati. Le assunzioni utilizzano le informazioni disponibili fino al 30 settembre 2026, vengono aggiornate annualmente e sono destinate alla pianificazione a lungo termine.