VanEck 撤回 Lido Staked Ethereum ETF 申请：监管挑战下的退场
资产管理巨头 VanEck Digital Assets 已于英国时间昨晚向美国证券交易委员会（SEC）递交申请，请求撤回其 Lido Staked Ethereum ETF 的注册声明。这一决定距离该申请最初提交已过去近一年时间，原本旨在为经纪业务投资者提供通过上市产品获取质押以太坊（Ether）敞口的渠道。
在提交的文件中，VanEck 根据 1933 年《证券法》第 477 条规则，请求 SEC 撤回编号为 333-290918 的注册声明及其相关修正案和支持附件。该产品最初的 S-1 表格是在 2025 年 10 月 16 日提交的。
VanEck just pulled the plug on its Lido Staked Ethereum ETF. The firm filed with the SEC to withdraw the registration and says it no longer plans to move forward with the fund.
— rehen (@justrehen) October 15, 2026
That is a big name walking away from a staked ETH product it already put on file. Lido staking inside… pic.twitter.com/A2B7fPZJMl
VanEck 表示，公司已无意继续推进该股份的发行。文件证实，该注册声明尚未生效，目前没有、未来也不会根据该声明发行或销售任何证券，且尚未分发任何初步招股说明书。
这些细节对市场结构至关重要：由于没有实际的 ETF 持有者，因此不存在需要赎回的情况，也不需要为了满足提款需求而出售基金资产。SEC 的备案文件请求同意该撤回申请自 10 月 14 日或此后最早的可行日期起生效。
拟议中的 VanEck ETF 计划持有的是 stETH（Lido 的流动性质押代币），而非 LDO（协议的治理代币）。其目标是利用 MarketVector 基准，通过被动结构追踪扣除费用后的 stETH 价格，同时获取质押奖励。
尽管以太坊投资产品对机构需求和 ETF 资金流向依然敏感，但这一被放弃的提案从未真正进入市场成为活跃的投资工具。近期以太坊 ETF 的资金流动和价格动态为这一事件提供了更广泛的市场背景。
VanEck Lido ETF 原本计划持有资产详解
Lido 用户通过协议存入 ETH 后会收到 stETH，这代表了他们的基础头寸以及相关的质押奖励。stETH 具有重置（Rebasing）机制，随着基础头寸赚取奖励，持有的 stETH 数量会随之增加。
这种结构与持有以太坊现货不同：拟议中的基金会让投资者暴露于 stETH 及其市场机制之下，而非直接复制传统的以太坊基金。招股说明书中列出的风险包括验证者受罚（Slashing）、智能合约漏洞、流动性限制以及以太坊市场价值的变化。
2025 年 8 月，SEC 工作人员发布的一份声明涉及了某些流动性质押安排，将符合条件的活动与涉及管理或创业努力的安排区分开来。该指南带有前置条件，并未自动批准持有质押代币的 ETF。
以太坊的基础网络仍在不断演进，包括与以太坊 Gas 限制相关的测试，但单纯的网络发展并不能解决招股说明书中提到的监管或产品风险。
Lido 对原始申请的支持已成往事
Lido 生态系统基金会（Lido Ecosystem Foundation）曾在 2025 年 10 月对 VanEck 的申请表示欢迎，认为这是连接流动性质押与传统投资市场的重要桥梁。时任基金会机构关系负责人的 Kean Gilbert 曾强调机构质押产品的重要意义。
在 2025 年 10 月的那次公告中，Lido 报告称自启动以来用户已赚取超过 20 亿美元的质押奖励，协议的总锁仓价值（TVL）接近 400 亿美元。目前，VanEck 尚未透露未来是否会再次尝试推出 Lido 或其他与质押挂钩的 ETF。
