Thailand öffnet Weg für lokal gelistete Krypto-ETFs

Thailand schafft einen neuen regulierten Zugang zu Bitcoin- und Ether-ETFs: Die Regeln für eine Notierung an der Stock Exchange of Thailand treten am Freitag, dem 16. Oktober, in Kraft. CoinShares erwartet dennoch keinen unmittelbaren Nachfrageschub; konkrete lokale Fonds und deren Handelsstart sind noch nicht bestätigt.

James Butterfill, Forschungsleiter bei CoinShares, hält für die ersten Produkte Zuflüsse im zweistelligen Millionen-Dollar-Bereich für realistischer als Milliardenbeträge. Der Regelstart öffnet damit zunächst den rechtlichen Weg – er belegt weder bereits verfügbare ETFs noch tatsächliche Kapitalzuflüsse.

Regelstart ist noch kein ETF-Start

Die neuen Vorgaben sollen thailändischen Privatanlegern den Zugang zu lokal gelisteten Krypto-ETFs ermöglichen. Davon zu unterscheiden ist der Zugang zu ausländischen Produkten: Investitionen in ausländische Krypto-ETFs über inländische Broker bleiben institutionellen Anlegern und Personen mit extrem hohem Nettovermögen vorbehalten.

Bis ein erster Fonds tatsächlich gehandelt werden kann, sind weitere Schritte nötig. Die Produkte müssen aufsichtsrechtlich genehmigt werden; außerdem müssen die Anbieter geeignete Verwahrungs- und Vertriebsvereinbarungen nachweisen.

Als mögliche Akteure nannte Butterfill MFC Asset Management und ONE Asset Management, bestätigte jedoch keine konkreten Pläne für einen lokal gelisteten ETF. MFC brachte 2024 den Bitcoin ETF Tracker Fund (MBTCETF-UI) auf den Markt, der in BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) investiert. ONE erhielt im selben Jahr als erster thailändischer Vermögensverwalter die Genehmigung für einen Fonds mit Bitcoin-ETF-Bezug.

Bestehende Anlagewege begrenzen das Nachfragepotenzial

Der neue Handelsrahmen trifft auf Anleger, die bereits andere Möglichkeiten für ein Bitcoin-Exposure nutzen. Butterfill verweist auf ausländische Fonds und den direkten Kryptohandel als bestehende Alternativen. Lokale ETFs müssen deshalb entweder neue Käufergruppen erreichen oder Anlegern einen überzeugenden Grund für einen Wechsel bieten.

Als Vergleich führt Butterfill Hongkong an: Auf die Finanzmetropole entfielen nach CoinShares-Daten lediglich 0,42 Prozent des Vermögens globaler börsengehandelter Krypto-Produkte (ETPs). Ende September 2026 verwalteten diese Produkte weltweit 172,9 Milliarden US-Dollar; auf Hongkong kamen 733 Millionen US-Dollar. Der Vergleich zeigt, dass ein etablierter Finanzplatz allein keine hohen Zuflüsse garantiert, ist aber keine konkrete Prognose für Thailand.

Auch die Entwicklung bei anderen Bitcoin-Produkten mahnt zur Vorsicht, weil ETF-Zuflüsse und -Abflüsse die Nachfrage nicht unabhängig von Marktbedingungen abbilden. Die Abflüsse bei Bitcoin-ETFs liefern dafür einen breiteren Marktkontext, ohne Aussagen über den künftigen thailändischen Markt vorwegzunehmen.

Der nächste Prüfpunkt sind konkrete Zulassungen

Butterfills Einschätzung gegenüber Cointelegraph bleibt klar: Für die ersten Produkte seien zunächst Zuflüsse von mehreren zehn Millionen US-Dollar plausibler als Milliarden. Das ist eine Erwartung, keine gemeldete Kapitalbewegung. Entscheidend wird daher sein, wann Anbieter die nötigen Genehmigungen erhalten und ihre Verwahrungs- und Vertriebsstrukturen eingerichtet haben.

Cointelegraph berichtete, dass Butterfill die Startpläne von MFC und ONE nicht bestätigt hatte. Auch Anfragen an die thailändische Wertpapieraufsicht SEC sowie an beide Vermögensverwalter waren bis zum Redaktionsschluss unbeantwortet. Erst konkrete Produktzulassungen und ein bestätigter Handelsbeginn werden zeigen, ob der neue Zugang über die regulatorische Öffnung hinaus Nachfrage mobilisiert.