Neun Emittenten wehren sich gegen Aktientoken mit Aktionärsrechten

Neun Unternehmen haben Einwände gegen den geplanten Handel mit tokenisierten Versionen ihrer Aktien auf OKXICE erhoben. Der Vorgang zeigt, dass die Zustimmung der Emittenten zum Engpass für aktiengedeckte Token mit Aktionärsrechten werden kann.

Zu den Einwendern zählen CoreWeave, Broadcom, Verizon, UnitedHealth und Applied Optoelectronics. Cerebras, AppLovin, Applied Digital und Rocket Lab vervollständigen die Gruppe. The Defiant berichtet, dass eine Mitteilung von OKXICE vom 15. Oktober die Einwände aufführt.

OKXICE ist ein Joint Venture von Kryptobörse OKX und Intercontinental Exchange (ICE), dem Eigentümer der New York Stock Exchange. Am 4. Oktober reichte das Unternehmen eine Mitteilung zur geplanten Listung von 63 Aktien ein. Vorgesehen ist ein Handel rund um die Uhr in erlaubnispflichtigen Uniswap-v4-Liquiditätspools auf X Layer, der Blockchain von OKX. Die Plattform ist noch nicht live.

Warum ein Einwand die Listung verhindert

Der von The Defiant beschriebene SEC-Rahmen sieht vor, dass ein Handelsplatz ein Unternehmen schriftlich informieren muss, bevor er eine von Dritten geschaffene tokenisierte Version seiner Aktie listet. SEC steht für die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission. Nach der Mitteilung haben Unternehmen 30 Kalendertage Zeit, Einspruch zu erheben; ein Einwand sperrt den jeweiligen Token für das Angebot.

Die Ausnahme setzt laut dem Bericht zudem voraus, dass die Token dieselben Rechte wie die zugrunde liegenden Aktien vermitteln – einschließlich Dividenden- und Stimmrechten. Damit geht es nicht nur um eine digitale Abbildung des Börsenkurses: Ein solcher Token soll auch mit den Rechten der Aktie verbunden sein. Die Einwände nehmen jeweils einen Titel aus der geplanten Auswahl und zeigen, dass die Emittenten innerhalb dieses Verfahrens eine konkrete Kontrollmöglichkeit haben.

Davon unterscheiden sich Produkte, die lediglich die Kursentwicklung einer Aktie abbilden und keine Stimm- oder Dividendenrechte vermitteln. Laut The Defiant benötigen solche Angebote nicht die Zustimmung des jeweiligen Unternehmens. Ein Beispiel für institutionelles Aktien-Exposure über ein synthetisches Handelsprodukt ist das Angebot von Ripple Prime mit Perpetual-Futures, das Aktien und Indizes als Preisreferenz nutzt.

Was die Einwände über die Akzeptanz aussagen

Die Einwände belegen keinen grundsätzlichen Widerstand der neun Unternehmen gegen Blockchain-Technologie. Sie betreffen das konkrete Modell, bei dem Dritte Token auf ihre Aktien schaffen und diese auf einem Handelsplatz anbieten wollen. Das ist für die Marktstruktur relevant: Eine technische Infrastruktur kann den Handel außerhalb regulärer Börsenzeiten ermöglichen, ersetzt aber nicht automatisch die Zustimmung, die der SEC-Rahmen den Emittenten einräumt.

Bei Applied Optoelectronics verwies The Defiant auf eine Stellungnahme gegenüber dem Wall Street Journal: Das Unternehmen sei unsicher, wie sich die Tokenisierung auf Aktienkurs, Liquidität und Volatilität auswirken könnte. Diese Begründung ist für diesen Emittenten berichtet; sie lässt sich nicht ohne Weiteres auf die übrigen acht übertragen. Auch die Diskussion um tokenisierte Vermögenswerte und ihre Marktstrukturen reicht über Aktien hinaus, doch die Zustimmungspflicht stellt aktiengedeckte Token vor eine besondere Hürde.

Perpetuals.com wird zum nächsten Test

Ein weiterer Prüfstein zeichnet sich bei Nasdaq-notiertem Perpetuals.com ab. Das Unternehmen kündigte am 14. Oktober an, US-Aktien unter derselben SEC-Ausnahme tokenisieren zu wollen, und veröffentlichte eine Mitteilung über seine Absicht, sich darauf zu stützen. Der Plan hängt von der anschließenden 30-Tage-Frist und den Bedingungen der Ausnahme ab.

Perpetuals.com nannte laut The Defiant weder einen Starttermin noch eine Blockchain oder einen Verwahrer. Für OKXICE sind als nächste Schritte aktualisierte öffentliche Mitteilungen nach Einwänden und ein konkreter Starttermin relevant. Der Bericht gibt an, dass Mitteilungen innerhalb von fünf Geschäftstagen nach einem Einwand aktualisiert werden müssen; bei Perpetuals.com wird die Reaktion der Emittenten nach Ablauf der eigenen Frist zum nächsten beobachtbaren Signal.