Zcash-ETF WINK wartet noch auf die SEC-Freigabe

Winklevoss Asset Services hat bei der US-Börsenaufsicht SEC einen Antrag für einen Spot-Zcash-ETF unter dem Nasdaq-Ticker WINK eingereicht. Vorgesehen sind eine jährliche Gebühr von 0,25 Prozent und die direkte Verwahrung der ZEC durch Gemini; ein Handelsstart steht jedoch nicht fest.

Der Vorschlag erweitert den US-Markt für börsengehandelte Zcash-Produkte, ist aber noch kein zugelassener Fonds. Die Registrierung ist vorläufig: Anteile dürfen erst verkauft werden, wenn sie wirksam geworden ist. Ein konkretes Datum für den Handelsbeginn nennt der Antrag nicht.

WINK soll ZEC direkt halten – und kostet weniger

Der Fonds soll ZEC direkt halten und die Preisentwicklung der Kryptowährung abzüglich der Betriebskosten abbilden. Anders als ein Derivateprodukt würde WINK damit tatsächliche Zcash-Bestände verwahren, statt die Kursentwicklung über Futures oder andere Finanzinstrumente nachzubilden.

Die jährliche Sponsor-Gebühr ist mit 0,25 Prozent des ZEC-Bestands angesetzt. Sie soll täglich anfallen und monatlich entweder in ZEC oder in bar bezahlt werden können; der Sponsor behält sich vor, die Gebühr für bestimmte Zeiträume teilweise oder vollständig auszusetzen.

Als Verwahrer ist Gemini Trust Company vorgesehen, ein mit dem Sponsor verbundenes Unternehmen. Der Antrag benennt diese Verbindung ausdrücklich als möglichen Interessenkonflikt. Die Verwahrung digitaler Vermögenswerte ist damit nicht nur eine technische Frage: Auch Zuständigkeiten, Kontrolle und mögliche Interessenkonflikte gehören zur Struktur eines solchen Produkts. Anforderungen an die Krypto-Verwahrung sind deshalb für die institutionelle Umsetzung relevant.

Winklevoss Capital beziehungsweise verbundene Unternehmen haben laut Antrag Interesse bekundet, nach dem Start WINK-Anteile im Wert von bis zu 100 Millionen US-Dollar zu erwerben. Dieses Interesse ist ausdrücklich nicht bindend. Weder ist damit ein Kauf zugesagt noch steht eine Seed-Investition fest: Angaben zu einem Seed-Investor und einer ersten Aktienausgabe sind im vorläufigen Dokument noch offen.

Grayscales ZCSH ist bereits am Markt

WINK würde in den USA nicht auf einen leeren Markt treffen. Grayscales Zcash-ETF ZCSH wird bereits an der NYSE Arca gehandelt und bietet ebenfalls ein direktes ZEC-Engagement. Laut den im Antrag angeführten Angaben beträgt Grayscales jährliche Sponsor-Gebühr 2,5 Prozent. WINK wäre mit dem vorgeschlagenen Satz damit zehnmal günstiger – sofern die Gebühr unverändert bleibt und der Fonds tatsächlich startet.

ZCSH entstand durch die Umwandlung von Grayscales bestehendem Zcash Trust. Am 30. September absolvierte der Fonds einen Aktiensplit im Verhältnis drei zu eins: Die Zahl der Anteile stieg, während sich der Nettoinventarwert je Anteil entsprechend verringerte. Der Split änderte den Gesamtwert der Beteiligung einzelner Anleger nicht.

Der neue Vorstoß knüpft zudem an die frühere ETF-Geschichte der Winklevoss-Zwillinge an. Der ETF-Analyst Eric Balchunas ordnete die Einreichung als exakt 13 Jahre nach dem ersten Versuch von Cameron und Tyler Winklevoss ein, einen Spot-Bitcoin-ETF aufzulegen. Das ist eine historische Parallele, aber kein Hinweis darauf, wie die SEC über den Zcash-Antrag entscheiden wird.

Im Prospekt werden auch Risiken des Zcash-Netzwerks behandelt. Dazu zählt eine 2026 entdeckte Schwachstelle im Orchard-Pool, einem abgeschirmten Transaktionsbereich. Auf die Entdeckung folgte ein Notfall-Upgrade; später beschränkte ein weiteres Upgrade Einzahlungen und interne Transfers in Orchard und führte einen Ersatz-Pool ein. Die Entwicklung des Netzwerks und sein Upgrade-Kontext werden auch im Zusammenhang mit dem Zcash-NU7-Testnetz relevant.

Was Anleger vor einem möglichen Start beachten müssen

Für Anleger wäre der praktische Vorteil ein Zugang zu ZEC über ein klassisches Brokerage-Konto, ohne den Coin selbst kaufen und Private Keys verwalten zu müssen. Der Antrag sieht weder Hebel noch Derivate vor; Fondsvermögen soll außerdem nicht verliehen, verpfändet oder als Sicherheit eingesetzt werden. Ausgabe und Rücknahme von Anteilen könnten sowohl gegen ZEC als auch in bar erfolgen.

Gleichzeitig sind zentrale Details noch nicht ausgefüllt. Dazu gehören der Referenzindex und sein Anbieter, Administrator, Transferstelle, Verwahrer für Bargeld, die Größe der Anteilskörbe sowie die Seed-Transaktion. Solche offenen Punkte unterstreichen, dass der Antrag den Zulassungsprozess eröffnet, aber weder fertige Produktbedingungen noch einen Handelsstart garantiert. Für den Wettbewerb um institutionelle Nachfrage bei Krypto-ETFs zählen neben Gebühren auch Verwahrung und die konkrete Ausgestaltung des Produkts.

Die Marktdaten im eingereichten Bericht zeigen ZEC am 7. Oktober 2026 zeitweise bei rund 1.358 US-Dollar und einer Marktkapitalisierung von etwa 22,3 Milliarden US-Dollar. Diese Momentaufnahme setzt den Antrag in einen Markt mit erheblicher Bewertung, sagt aber nichts darüber aus, ob WINK Anlegergelder anziehen wird. Entscheidend sind zunächst die Wirksamkeit der Registrierung und die noch ausstehenden Produktdetails.