Niet alleen handel: ESMA pakt ook bewaring van stablecoins aan

De Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) vraagt MiCA-geautoriseerde cryptodienstverleners om blootstelling aan niet-conforme stablecoins uiterlijk op 8 januari 2027 af te bouwen. De maatregel geldt voor diensten aan EU-klanten en is geen specifiek verbod op USDT of een verbod op privébezit: de formele opinie noemt geen afzonderlijke stablecoins.

De opinie is gepubliceerd op 8 oktober 2026. ESMA draagt nationale toezichthouders op toe te zien op de uitvoering; voor bestaande klantposities moeten aanbieders zo snel mogelijk een oplossing regelen, met 8 januari als uiterste datum.

De maatregel gaat verder dan handelsparen

De instructie betreft niet alleen het aanbieden van handelsparen. Ze ziet op diensten rond stablecoins die niet voldoen aan MiCA-eisen voor asset-referenced tokens en e-money tokens, waaronder handel, bewaring, transfers, orderuitvoering, beleggingsadvies en portefeuillebeheer.

Dat maakt de opdracht breder dan een gewone delisting. Een platform moet niet alleen nagaan of een token nog verhandelbaar is, maar ook of andere diensten klanten toegang geven tot de munt of hun bestaande blootstelling vergroten. De Europese regels voor uitgevers en platforms bepalen mede welke stablecoins binnen het MiCA-kader diensten kunnen krijgen; de ontwikkeling van MiCA-stablecoins vormt daarbij relevante context.

ESMA heeft in de opinie geen individuele munten aangewezen. Daarom kan de maatregel op basis van dit document niet worden omschreven als een afzonderlijk bevel tegen Tether of USDT, ook al kunnen gebruikers merken dat platforms hun aanbod van niet-conforme stablecoins aanpassen.

Wat verandert er voor klanten?

Tijdens de afbouw kunnen aanbieders beperkte diensten beschikbaar houden om klanten hun positie te laten beëindigen. Het gaat om liquidatie, conversie, opname, transfer en bewaring; zulke diensten zijn bedoeld om bestaande blootstelling af te handelen, niet om nieuwe aankopen of uitbreiding van posities mogelijk te maken.

Particulieren mogen USDT zelf blijven houden. De beperking raakt het gebruik ervan via een MiCA-gelicentieerde EU-dienstverlener, waardoor de praktische gevolgen afhangen van de diensten die een platform aanbiedt en de manier waarop het de afbouw organiseert.

Eerdere beperkingen laten volgens de primaire berichtgeving zien dat handelsactiviteit zich naar andere handelsplatforms kan verplaatsen in plaats van volledig te verdwijnen. Rond 1 april 2025 steeg het aandeel van USDC in de gecombineerde handel van USDT en USDC volgens aangehaalde onderzoeksgegevens van 17,70% naar 18,24%; bij platforms gericht op Europese klanten bedroeg de stijging naar verluidt ongeveer 6%. Dat is historische context, geen voorspelling voor de gevolgen van deze deadline.

De gevolgen kunnen verder reiken dan handel: stablecoins worden ook gebruikt voor afwikkeling en betalingen. De toegang tot cryptodiensten hangt bovendien samen met vergunningen en platformbeleid, zoals ook blijkt uit de manier waarop MiCA-vergunningverlening de dienstverlening van cryptoplatforms kan beïnvloeden.

De tijdlijn en wat nu te volgen

De belangrijkste mijlpalen zijn helder: ESMA publiceerde de opinie op 8 oktober 2026, waarna nationale toezichthouders toezicht moeten houden op de afbouw. Bestaande blootstellingen moeten zo snel mogelijk worden aangepakt en uiterlijk op 8 januari 2027 zijn afgebouwd; tot die tijd kunnen beperkte exit-diensten beschikbaar blijven.

Voor klanten is vooral van belang hoe afzonderlijke platforms hun handelsparen, bewaring, transfers en conversies aanpassen. ESMA heeft geen specifieke stablecoins genoemd, dus concrete wijzigingen zullen uit communicatie van aanbieders moeten blijken.

Euro-stablecoins kunnen een alternatief zijn, maar hun groei betekent niet dat zij al dezelfde schaal hebben als dollartokens. De primaire berichtgeving stelt dat euro-stablecoins in het derde kwartaal van 2026 slechts 0,28% van de wereldwijde stablecoinmarktkapitalisatie vertegenwoordigden. De komende maanden moet blijken hoe platforms en toezichthouders de afbouw uitvoeren en welke opties klanten daadwerkelijk behouden; het gebruik van stablecoins voor betalingen blijft daarbij eveneens relevant, zoals de groei van stablecoinbetalingen illustreert.