Getokeniseerde aandelen: geplande OKXICE-notering onzeker

Negen bedrijven hebben bezwaar gemaakt tegen de geplande handel in hun getokeniseerde aandelen op OKXICE. De lijst bevat Broadcom, Verizon en UnitedHealth Group, maar de bezwaren gelden voor dit platform en bewijzen niet dat de bedrijven tokenisatie in het algemeen afwijzen.

Ook CoreWeave, Cerebras Systems, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab en Applied Optoelectronics staan op de lijst. De onderneming achter OKXICE maakte de negen bezwaren bekend in een melding; crypto.news meldde dat daarin geen afzonderlijke redenen voor alle bedrijven werden gegeven. Daardoor is niet vast te stellen of de uitgevers dezelfde bezwaren delen.

Een bezwaar geldt voor de geplande OKXICE-notering

OKXICE is een gezamenlijke onderneming van cryptobeurs OKX en Intercontinental Exchange (ICE), de moedermaatschappij van de New York Stock Exchange. Het platform diende een voorstel in om 63 Amerikaanse aandelen via afgeschermde Uniswap V4-liquiditeitspools te verhandelen als tokens, onder de Innovation Exemption van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC).

Binnen de regeling kregen bedrijven 30 dagen om bezwaar te maken tegen het aanbod op de betrokken handelslocatie. Als een bedrijf binnen die termijn niet reageerde, gold dat volgens de beschreven procedure als instemming. Een bezwaar kan dus voorkomen dat OKXICE het betreffende aandeel via dit voorgestelde model aanbiedt; het is geen algemene blokkade van tokenisatie via andere partijen of constructies.

Applied Optoelectronics noemde mogelijke gevolgen voor de traditionele aandelenkoers, liquiditeit en volatiliteit als punt van zorg. Die specifieke toelichting mag niet worden gelezen als de motivatie van alle negen bedrijven. De bezwaren raken wel aan een bredere vraag rond de handel in getokeniseerde aandelen buiten reguliere beursuren: hoe verhouden zulke markten zich tot de bestaande handel in het onderliggende aandeel?

Nasdaq waarschuwt voor liquiditeitsversnippering

Nasdaq, een concurrent van de NYSE, heeft eveneens aangegeven zijn eigen aandeel niet op tokenized stock venues te willen laten verhandelen. De beurs steunt tokenisatie, maar wil volgens de aangeleverde bron niet dat haar aandeel wordt verhandeld op platforms die niet de beste prijzen in realtime tonen. Nasdaq waarschuwt dat handel buiten het National Market System de prijsontdekking kan verstoren en liquiditeit kan verdelen over meerdere locaties.

Dat risico is relevant voor beleggers omdat verspreide handel het moeilijker kan maken om te bepalen waar de meest representatieve prijs ontstaat. De bezwaren betekenen niet automatisch dat de nieuwe platforms geen liquiditeit kunnen aantrekken, maar ze maken duidelijk dat uitgevers zeggenschap over de handelslocatie belangrijk vinden. Volgens de door AMB Crypto aangehaalde cijfers bedroeg de totale marktvoorraad van getokeniseerde aandelen 3,4 miljard dollar, met meer dan 10 miljard dollar aan maandelijkse overdrachten. Die cijfers zijn geen aanwijzing voor een directe koersreactie op de bezwaren.

De keuze tussen wrappers en uitgifte door bedrijven

OKXICE wil werken met zogenaamde wrappers: een derde partij koopt echte aandelen als dekking voor de tokens die het platform verhandelt. Nasdaq bepleit juist een model waarin bedrijven zelf hun getokeniseerde aandelen uitgeven en meer controle houden over waar en hoe die worden verhandeld. De bron meldt ook dat Nasdaq met Kraken samenwerkt aan getokeniseerde aandelen, maar geeft geen verdere details over de reikwijdte van dat aanbod.

De bezwaren maken de uiteindelijke samenstelling van het OKXICE-aanbod minder zeker dan de oorspronkelijke lijst van 63 aandelen suggereerde. De volgende stap is te zien welke aandelen het platform onder de regeling daadwerkelijk kan aanbieden en of andere uitgevers bezwaar maken. Voor de markt blijft daarnaast de keuze tussen externe dekking via wrappers en tokens die door de uitgevers zelf worden uitgegeven een belangrijk verschil. De praktische ontwikkeling van tokenisatie bij financiële instrumenten hangt mede af van zulke afspraken over eigendom, handel en afwikkeling.